2. 동적 슬롯 헤징의 구체적인 예

구체적인 예를 살펴 보겠습니다.
차트 8은 특정 시간부터 슬롯 225mini의 차트입니다. 그것은 10 일간의 변동을 보여 주지만 결국 게임 시작과 같은 수준입니다.

이번에는 ATM 옵션을 구입하고 Nikkei 225Mini를 사용하여 슬롯를 지우는 위치를 고려해 봅시다.

감마는 동맹국의 위치이며 (양수 감마) 시타는 적이며, 그림 9에서와 같이 wan 자형 유형입니다.
성숙도는 V 자형입니다. 나는 그 기간 동안 싸울 것입니다. 그래서 녹색 곡선을 바라 보겠습니다.

결국, 슬롯 평균은 움직임이 거의 없었으므로 아무것도하지 않았다면 시간이 부패했을 것입니다.

그림 10을 참조하십시오.
11 일 후 예상되는 그래프는 노란 곡선이됩니다 (붕괴 시간에는 성숙도 이익 및 손실 차트의 V- 그라프에 점차 접근합니다).
빨간색 곡선은 11 일 후에 실제 슬롯 가격의 예상 이익 및 손실 다이어그램입니다. 어느 쪽이든, 손실이 있습니다.
시장이 진행됨에 따라 시장은 확실히 올라가서 내려 갔다가 시장은 변동했지만, 시작점으로 돌아 오면 중간에 아무것도 수행되지 않으면 시장은 전혀 움직이지 않는 것과 동일합니다.

슬롯를 헤딩하여 한 번 움직인 지점의 이익을 고치기 위해 어떻게되는지 살펴 보겠습니다. 규칙은 우리가 슬롯 헤지를 마감 할 것이라는 것입니다.

먼저, 시장 운동을 대략적으로 살펴 보겠습니다.
세 번째 영업일까지, Nikkei 225mini에서 슬롯에서 ± 0.1 변화에 대한 변동이 없었으며, 조치가 이루어지지 않았습니다 (슬롯 헤지는 불가능했습니다).
이 기간은 Theta의 완전한 승리입니다.
나는 뒤로 물러서고 있었지만 네 번째 영업일에는 Nikkei 평균이 크게 상승했으며 마침내 슬롯가 태어났습니다. 여기서 우리는 슬롯를 헤지합니다.

그 후 원래 레벨로 돌아와서이 시점에서 슬롯를 다시 ± 0으로 설정했습니다.
Nikkei 평균은 더 떨어졌고 이번에는 슬롯가 부정적인 상태로 갔다. 그래서 나는 Nikkei 225Mini를 구입하여 슬롯를 중립으로 돌려 보냈다.
그 후, 게임이 반전되고 상승하여 위치가있는 곳으로 돌아 왔습니다.

이제 특정 슬롯 헤지스를 살펴 보겠습니다.

입학 후 3 일 (12 월 15 일)까지 슬롯의 최소 슬롯 단위가 하나의 Nikkei 225mini 카드로 헤지 할 수있는 슬롯의 최소 단위는 ± 0.1이므로 아무것도 한 번도 아무것도 수행되지 않았습니다.
결과 : 우리는이 기간에 Theta 측면에서 크게 잃고 있습니다 (시장이 움직이지 않으면 감마는 아무것도 할 수 없습니다).
나는 그것을 견딜 수 있었지만, 네 번째 영업일 (12 월 16 일)에 Nikkei 225Mini는 29,020 엔으로 상승했으며, 시장 변동이 슬롯를 생성함에 따라 감마는 힘을 발휘합니다.
현재 감마에 의해 생성 된 대략 +0.2 슬롯는 일반적으로 2 개의 Nikkei 225mini를 판매함으로써 ± 0으로 감소되었습니다.
그 후 5 일 (12 월 17 일)에 시장은 하락하여 원래의 위치로 돌아 왔지만, 그 시점에서 슬롯는 시장의 감소로 인해 -0.2에 도달했습니다 (225mini 225mini 225mini가 225mini를 구매함으로써 더 많은 판매가 있습니다.
이것은 앞에서 설명한 반대 패턴입니다. 그것이 올라가면, 당신은 팔 수 있고, 내려 가면, 당신은 구입할 수 있습니다.

다음 주에 회사는 27,920 엔으로 이동하여 훨씬 더 크게 떨어졌습니다.
이 시점에서 슬롯를 보면 슬롯는 시장 감소로 인해 -0.2에 도달 했으므로 2 개의 Nikkei 225Mini를 구매함으로써 슬롯 중립으로 돌아 왔습니다.
12 월 16 일까지 시장 변동으로 인해 이익이 낮았으며 우리는 시간 부패로 잃어 버렸지 만 12 월 16 일부터 20 일까지의 시장 변동으로 인해 이익과 손실은 긍정적이었습니다.
다시 말해서, 시장은 부패가 점수를 잃어버린 시간보다 더 많이 변동했습니다.
이런 식으로, 감마 대 테타 사이의 전투는 상반기에 Tata에 의해 밀려 난 것처럼 보였지만, Gamma는 궁극적으로 시장의 변동으로 인해 이겼습니다.

그러나 감마의 힘만으로 수익성이 없었습니다.
그림 12의 이익 및 손실 추세 12 월 20 일의 "Vega"열을 살펴보면 Vega의 상당한 양의 이익이 있음을 알 수 있습니다 (슬롯, 감마, Vega 및 Theta의 계산 결과는 시간과 시장 변동 과정에 걸쳐 지속적으로 변화하기가 어렵다는 것을 말할 것도 없습니다.

결국, 옵션을 구매한다면, 당신은 동적 슬롯 헤지를 사용하여 THEA로 인한 시간 붕괴를 보상하는 사람을 기대하고 있지만, 여전히 시간이 감소하는 금액보다 더 많은 금액을 보상하는 시장 변동을 가지고 있습니다 끝, 감마와 Thea 사이의 전투는 무승부로 수렴 될 수 있습니다.

물론, 예측이 계속이기는 한 괜찮지 만, 시장이 세타를 보충하는지 여부를 예측하는 것은 쉽지 않습니다.

혼자서, 움직이지 않을 확률은 더 높을 수 있지만, 운동이 크고 감마가 세타의 감소를 보상하는 것보다 가끔 발전이 있습니다. 그것이 올라갈 지 여부를 예측하기가 어렵다는 것처럼, 충격과 같은 주요 충돌을 예측하는 것은 불가능하기 때문에 그것이 이익을 얻을 수있을 정도로 움직일 것인지 아닌지 추측하기가 어렵습니다.

이런 식으로, 움직이거나 움직이지 않는다. 즉, theta vs. gamma vs. gamma, 궁극적으로, Gamma와 Theta의 위험이 나중에 슬롯 Hage에 의해 감마와 theta의 위험이 중립 될 수 있는지 여부에 관계없이 위험이 없다고 생각할 수있다.

유일한 남은 위험은 Vega입니다. 실제로, 옵션의 위험이 슬롯, 감마, 세타 및 베가에서 한 번 분리 된 이유는 슬롯가 항상 중립적이기 때문에 감마와 세타는 동적 슬롯 헤징이기 때문에 브 그것은 효과 로서만 추출하기 위해 동적 슬롯 헤징이기 때문입니다.

이전 예제에서 슬롯 헤징 당시 이익 및 손실 맵을 살펴 보겠습니다.

그림 13의 노란색 곡선은 4 일 후 (12 월 16 일) 입국 시점에 예상됩니다.
당일 실제 슬롯 가격에서 예상되는 위치에 대한 예상 이익 및 손실 맵은 빨간색 곡선입니다.
처음에는 움직임이 없었지만 마침내 움직여 각도가 생성되었습니다 (곡선).
각도 (슬롯)는 +0.2로 태어 났으므로 헤딩하여 각도를 제거했습니다 (2 개의 Nikkei 225mini 판매).

이것은 새로운 유형의 OWAN (그림 14)을 생성하지만, 여기서 살펴볼 것은 IV가 IV에서 변경되지 않는 것으로 가정 할 때 예상되는 그래프 (노란색)에 비해 예상되는 이익 및 손실 다이어그램 (빨간색)이 예상 그래프 (노란색)에 비해 크게 가라 앉았다는 것입니다.
이것은 IV의 변화가 없다는 가정이 파손되었음을 의미합니다.
다시 말해, IV는 풀링 방향으로 바뀌 었으므로 IV가 감소했음을 의미합니다. 시간 붕괴 외에도 IV도 줄었고 Vega도 잃어 버렸습니다.
그림 14의 노란색 곡선의 침몰은 감마 덕분에 크지는 않지만 결국 IV의 하락은 Vega로부터 더 큰 손실을 초래했습니다.

차트 15의 노란색 곡선은 12 월 16 일 현재 다음 날 485 엔의 감소에 대한 예상 이익 및 손실 다이어그램이며, 빨간색 곡선은 12 월 17 일 현재 실제 슬롯 가격으로 추정되는 예상 이익 및 손실 다이어그램입니다.
노란색 곡선에서 현재 위치가 시작점 근처에서 돌아 왔지만 상승한 곳에서 새로운 쇠퇴 (이동)로 간주 될 수 있으므로 감마에서 약간의 이익이있을 것으로 예상됩니다.
그러나 빨간색 곡선을 살펴보면 실제로 이익과 손실 ± 0 라인으로 남아 있습니다.
결국, Vega는 IV의 하락으로 인해 여전히 뒤로 물러나고 있습니다.

슬롯 헤징으로 새로운 숟가락 곰팡이를 만듭니다.

그림 16과 같이 큰 바닥이있는 새로운 스타일러스가 만들어졌습니다.
노란색 곡선이 높아지고 빨간색 곡선의 바닥은 ± 0 포인트이므로, 시작 이후 5 일 영업일이 지났다는 것을 알 수 있습니다. Gamma vs Theta는 약간의 감마가 이겼지 만 Vega에서 약간 잃어 버렸으므로 전반적으로 상황입니다.
그리고 다음 월요일 (12 월 20 일)까지 슬롯 225Mini는 490 엔을 떨어 뜨 렸습니다. 그림 17은 당시의 이익 및 손실 상황과 손실 차트를 보여줍니다.

그림 17의 노란색 곡선을 보면 전날에 올라간 노란색 곡선 (그림 16 참조)은 Theta로 인해 약간 가라 앉았지만 새로운 시장의 큰 움직임 (감소)으로 인해 Gamma는 효과적이고 수익성이 높았습니다.
당신의 실적은 어떻습니까? 성능을 나타내는 빨간색 곡선은 노란색 곡선보다 훨씬 낫습니다.
이것은 IV가 상승하고 이익이 Vega에서 나온다는 것을 나타냅니다. 그래프를 살펴보면 Vega의 이익이 감마가 제기 한 금액보다 크다는 것을 알 수 있습니다.

이런 식으로, 전투는 궁극적으로 IV 변동과 같은 Vega의 위험에 의해 결정됩니다.
네 번째 위험 "Vega"사이의 전투는이 슬롯 옆에옵니다.
나는 특정 Vega 거래 방법에 대해 이야기 할 또 다른 기회를 가질 것입니다.

슬롯에 대해 계속 이야기 할 때, 슬롯스 중립을 만드는 아이디어에서 옵션의 가격 변화에 대한 요인에는 기본 자산의 변동의 양과 방향과 관련된 슬롯, 기본 자산의 변동과 관련된 감마 (IV 옵션과 관련된 옵션과 관련된 옵션과 관련된 옵션), 그리고 옵션을 높이는 능력과 관련이 있음을 설명했습니다.

위치를 취할 때 슬롯를 중립으로 만들어 그 당시 기본 자산 변경의 방향 위험이 제거되도록하십시오.

그렇게하면 이번에는 기본 자산이 움직일 것입니다.
가격이 움직이지 않으면 시간 부패로 인해 옵션 가격이 감소하지만 시장이 조금 움직이면 감마로 인해 옵션 가격이 상승하므로 슬롯는 옵션 가격 상승을 확보하기 위해 상승 할 때 헤지합니다.
기본 자산이 이동하면 슬롯 헤지는 시간 감소를 보상 할 수 있습니다.

그렇다면, 움직이는 것 사이 의이 경기를 보면 이점이 없으며, 다른 말로, theata vs gamma를 무승부로 가져 오는 기술은 역동적 인 헤지입니다.

그런 일이 발생하면 전투는 IV의 변동으로 인해 Vega의 손익에 의존합니다.
IV 변경을 직접 이익으로 바꾸는 전략이지만, IV 변경이 주가 변동보다 읽고 관리하기가 더 쉽다면 이것이 싸움의 시점입니다.
그들은 IV 변동의 위험을 감수하여 경쟁합니다 (= Vega Risk).

슬롯에 대해 아는 것이이 칼럼에서 이러한 정도로 이어졌다는 것을 이해해 주시기 바랍니다.

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"위험 매개 변수 : 슬롯는 무엇입니까?"
"기본 전략 : 슬롯 헤지"

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<강사 소개

Mr. Moriya Fumiaki
슬롯 무역 촉진 협회의 대표 이사
미야자키 현에서 태어났다. Keio University 법학부 법과를 졸업하고 법학 대학원에서 석사 학위를 수료했습니다.